金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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