随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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