北京(jīng)时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答(dá)了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资对象(xiàng)均为中国(guó)公司(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（68奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒8767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的(de)是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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