金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关(g辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲uān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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