A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产盘，茅(máo)台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公司移(yí)动(dòng)云收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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