金(jīn)融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的(de)私募(mù)股权巨(jù)头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入(rù)计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中(zhōng)提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛(máo)利(lì)率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利(lì)率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释(shì)称大部(bù)分(fēn)存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王的代理(lǐ)权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和好运(yùn)福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福的(de)广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资(zī)三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉(shè)足(zú)金融、文化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全(quán)球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民(mín)币财富(fù)位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢(huī)复较(jiào)快。高端的恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘(pái)徊，一二(èr)季度上(shàng)市公司业(yè)绩会出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在(zài)三个矛(máo)盾：一(yī)是产区(qū)和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道(dào)重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来(lái)升级空间基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格(gé)带白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码

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