随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(d1ma等于多少a，1ua等于多少aiǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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