分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及(jí)系统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影(yǐng)响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金经理等相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货(huò)币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案等对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

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