财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易(y夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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