大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”<树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴/strong>

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起