今年1月(yuè)，美国政府债务余额又(yòu)一次(cì)触及法定上限，这标志着美(měi)国再度陷入债务违约的(de)风险之中(zhōng)。

　　美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)已(yǐ)经(jīng)多(duō)次(cì)警告称(chēng)，如(rú)果国(guó)会不(bù)尽早采取行(xíng)动(dòng)暂停或提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国政府最早可能6月1日出现(xiàn)债务违约——而这将对(duì)全球经济和金融(róng)产生“灾难性影(yǐng)响”。

　　美(měi)国面(miàn)临债务(wù)违约风险(xiǎn)、两(liǎng)党就(jiù)提高债务(wù)上限进行争斗，这些画面在近些年似乎频(pín)频上演。那么，引(yǐn)发这一危(wēi)机(jī)的根本——美国(guó)债务和债务上限(xiàn)究竟是怎么回(huí)事？美(měi)国债务为何不(bù)断滚雪(xuě)球般扩大？美国(guó)又为何要(yào)人为地给债(zhài)务设(shè)定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们需要先了解(jiě)美国政府的债务从何而(ér)来(lái)，以及(jí)其(qí)为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政府(fǔ)在绝大部分时期都处于财(cái)政(zhèng)赤(chì)字状态，即政府支出在多(duō)数总(zǒng)统任期内都高于其财政收入。因此，美国政府举(jǔ)债成了惯例，而(ér)政府债务(wù)规模也一直随着政府(fǔ)赤(chì)字的(de)规模而增长(zhǎng)。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务在近年疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近(jìn)年来，美国(guó)债务(wù)规模(mó)更是大幅增长。这一方面(miàn)是由于新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使得美(měi)国(guó)政府背负了庞大支出(chū)压力，另一方面，还(hái)因为美国人口老龄化导致(zhì)政府医疗支出不断上升，拜登政府(fǔ)推出(chū)的(de)大规(guī)模(mó)基建(jiàn)政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美(měi)国(guó)政(zhèng)府的税收(shōu)收入并没有跟上支出的步伐(fá)，尤其是在小(xiǎo)布(bù)什政府(fǔ)和特朗普政府批准了减税政(zhèng)策之后，税收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入和支出(chū)此(cǐ)消彼(bǐ)长的(de)双重压力下，美国(guó)的赤(chì)字(zì)规(guī)模近年来如(rú)滚雪球(qiú)一(yī)般扩大，债务(wù)规模也(yě)就(jiù)因此不(bù)断(duàn)攀升，在近(jìn)年来(lái)频频逼近债务上(shàng)限也就不(bù)足为奇了(le)。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限的出现，则最早(zǎo)可以(yǐ)追溯到(dào)上世纪初(chū)的第(dì)一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫(gōng)要(yào)发债借钱，美国国会(huì)基(jī)本(běn)照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政府开支愈繁，债(zhài)务(wù)规模(mó)越来越大，引(yǐn)发部(bù)分美(měi)国议(yì)员提出的反(fǎn)对（也有一些议员是为了反对(duì)美(měi)国参战），美国国会(huì)便通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年(nián)，由于预计美国将加入第二次(cì)世界大战，美国国会通过《公共债(zhài)务(wù)法案(àn)》，实质上正(zhèng)式确立了对美国(guó)政府债务总额(é)的限制。随后，美(měi)国国会又对其进行了修订，以更改上限金(jīn)额。从此，提高债务上(shàng)限就或多(duō)或少地成为了国会的惯(guàn)例。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国债(zhài)务上限总(zǒng)共提高了(le)100多次。尤其是自(zì)1960年以来，美(měi)国两党已经提高了78次(cì)债务(wù)上(shàng)限，平均(jūn)每9个(gè)月就会提高一次(cì)——其(qí)中共(gòng)和(hé)党总统执政期间曾提高(gāo)49次，民主党总统执政期间共(gòng)提高(gāo)29次。

　　进(jìn)入21世纪以来，美国债务上限的(de)上调(diào)幅(fú)度进一(yī)步加大，在最近几届总统任(rèn)期(qī)内(nèi)更是如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内，美国(guó)最新债务上限为(wèi)18万亿美元(yuán)（2015年），到(dào)了特(tè)朗普任内(nèi)，这(zhè)个数吴亦凡资产多少亿(shù)字提高至22万亿美(měi)元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂停了债务上限，以暂时取消美国政府的支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙(biāo)升至27万亿美(měi)元。

　　美(měi)国近几届政(zhèng)府大幅上(shàng)调(diào)债务上(shàng)限

　　直到2021年，美(měi)国(guó)国会最新(xīn)一次提(tí)高债务上限，美国债务上限已经提高至(zhì)现在的31.4万亿美元，相(xiāng)较于1917年最初的债务上限115亿美元，已经足足(zú)增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为(wèi)什么美国不能取消债务上限？

　　本(běn)质上(shàng)来说，“债务上限”是美(měi)国国会为联邦政府设定的举债的最高额(é)度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着(zhe)美国(guó)财政部借款(kuǎn)授权用(yòng)尽(jǐn)，除非国会调(diào)高债(zhài)务上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么(me)，也许有(yǒu)人会疑(yí)惑，美国政府(fǔ)为什么(me)要“自我限制”，不(bù)能直接(jiē)取消掉债务上限呢？

　　的确，债务(wù)上限会(huì)对美(měi)国(guó)政府造成(chéng)限制，使其不能随(suí)心所以的举(jǔ)债，但从理论上来说，这一限制也同时对其美国政府的债务信用提供(gōng)了保证(zhèng)。

　　这是因为，美国(guó)作为手握美(měi)元霸权的超级大国，本身并(bìng)不(bù)受到发(fā)行美钞的外在约束。如果(guǒ)美(měi)国政府开支无度、过度举(jǔ)债，将会导致美元贬值(zhí)、通胀失控(kòng)，那(nà)么其(qí)债权信用将(jiāng)受到损(sǔn)害(hài)，原有(yǒu)债(zhài)权人权(quán)益也会(huì)遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控举措(cuò)，才能维持美国政府的偿付信用，保(bǎo)证美元霸权地(dì)位。换句话来说(shuō)，“债务上限(xiàn)”理论上也相当于是美方(fāng)对债(zhài)权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券的最(zuì)大海外“债主(zhǔ)”

　　为什么这(zhè)次债(zhài)务上限难以提高(gāo)了？

　　那么，在(zài)过去被频频上调的美(měi)国债务上限(xiàn)，为什(shén)么在现在会陷入无法(fǎ)上(shàng)调的僵局呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想要(yào)提(tí)高美国债务上(shàng)限，往往需要美国国会两(liǎng)院的通过。在此(cǐ)前(qián)的(de)历史中，提高债(zhài)务上限在(zài)国(guó)会中绝大多数(shù)时候类(lèi)似于一个“走过场”的(de)周期性任务，两党并不会(huì)对(duì)此(cǐ)进行过于(yú)激(jī)烈的博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年来，随着美国党派分(fēn)歧不断扩大，债务(wù)上限问题逐步(bù)沦为两党的政(zhèng)治(zhì)武器(qì)，被在野党(dǎng)用作了与执政党讨价还价(jià)的(de)砝码。尤其是在当下美国两党分别占(zhàn)据两(liǎng)院多数席(xí)位(wèi)的分裂背(bèi)景下(xià)，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党(dǎng)占据(jù)参议院(yuàn)多数，而(ér)共和党占(zhàn)据众议院多(duō)数。拜登要想提高债务上(shàng)限(xiàn)，就需要和国会共和党(dǎng)人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人(rén)正试图利用(yòng)债(zhài)务上限的最后期限，向(xiàng)拜登总统施压，要求(qiú)他(tā)先同意(yì)削减开(kāi)支，再谈提高债务(wù)上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让(ràng)步，认为应(yīng)无条件提高债务上(shàng)限(xiàn)，这就(jiù)导致了当下(xià)的僵局。

　　拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经预定于美东(dōng)时间周二（5月16日）再度与国会领导(dǎo)人会(huì)面(miàn)，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖们在周(zhōu)二仍无法取得突(tū)破(pò)性(xìng)进展，这场危机恐(kǒng)怕真就要无限逼近债务违约的(de)“X日”了——因为拜(bài)登已经计(jì)划于本周三前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末(mò)访问(wèn)巴布亚新几内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大洋(yáng)洲(zhōu)国家峰会(huì)，这意味着(zhe)接下来留给拜登和两党领(lǐng)袖谈判的时间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事实上，十(shí)多年前，美国也(yě)曾上演(yǎn)过类似(shì)局面。

　　2011年(nián)，美(měi)国也曾面临(lín)类似严(yán)峻(jùn)的违约风险：时任(rèn)美国总统奥巴(bā)马和众议院共和(hé)党人在(zài)谈判最(zuì)后(hòu)一(yī)刻(kè)，才就债务上限达成(chéng)协(xié)议，勉强避免了一(yī)场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同意(yì)在十(shí)年内(nèi)削减9000亿(yì)美元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当(dāng)时，即便没有真正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局(jú)势也(yě)引(yǐn)发了全球资(zī)本(běn)市场剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌(diē)，并(bìng)直接导(dǎo)致标准普尔首(shǒu)次下调美国的主权信用评(píng)级。这使(shǐ)得吴亦凡资产多少亿美国面临更高(gāo)的借贷成本——美国第二(èr)年的借(jiè)贷成本上升(shēng)了(le)13亿美(měi)元，并在之后数年继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，基本上抵(dǐ)消了当(dāng)时两(liǎng)党谈判(pàn)中(zhōng)的一些(xiē)成本(běn)削减措施。

　　对一(yī)些经济学家来说，上述的市场动荡也只是短期影(yǐng)响(xiǎng)。而更重要的是(shì)，从长期(qī)来看，财政支出削减意味着美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美(měi)国左翼智(zhì)库(kù)经济政策研究所(suǒ)首席经济(jì)学家乔希·比文斯在回(huí)顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措(cuò)施时，我(wǒ)们(men)仍处于(yú)相(xiāng)当低迷的经济中，并且(qiě)正(zhèng)处于从大(dà)衰退中复苏的阶段。他(tā)们(men)只(zhǐ)是让复苏(sū)持续的时间远远超过了应有的时间(jiān)……在接下来的六七(qī)年里，美国政(zhèng)府没有提供真正有价值(zhí)的公共产品和服务(wù)，因为它们（财政支(zhī)出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今(jīn)这场债务(wù)上限危机，也(yě)被许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上限危机的(de)翻版：美(měi)国国会面临类似的分裂局面，美国经济也正(zhèng)处(chù)于(yú)类似的衰退环(huán)境(jìng)之中(zhōng)。即便美国两党能够(gòu)重演2011年的(de)戏码(mǎ)，在(zài)最后(hòu)关头提高债务上限，由此(cǐ)带来的短(duǎn)期市场动荡和长期(qī)经济(jì)损害，恐怕(pà)也将(jiāng)再次(cì)重演。

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