昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演凶猛的意思是什么 凶猛的近义词变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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