编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿临沂是几线城市，临沂是几线城市2023业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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