北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xí空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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