周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ET2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天F等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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