昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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