昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数(sh敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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