“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(du美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)20美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量37723年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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