近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化(huà)的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的(de)是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这个行(xíng)业(yè)中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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