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pupil是什么意思 pupil是可数名词吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得(dpupil是什么意思 pupil是可数名词吗é)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作pupil是什么意思 pupil是可数名词吗为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大。