本(běn)轮新股中，有不少(shǎo)风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三(sān)大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际(jì)知名(míng)企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集(jí)成正式(shì)筹(chóu)划(huà)建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集(jí)成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此后走下(xià)坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综(zōng)合的(de)发(fā)展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅(lú)脑等疾病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里毛(máo)利率算(suàn)比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计、研发和生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布(bù)机(jī)的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的(de)下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是(shì)生产(chǎn)过(guò)程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未(wèi)来(lái)业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客(kè)户提供一站式代工解(jiě)决方(fāng)案(àn)，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输(shū)等(děng)领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供完(wán)整生产制(zhì)造平台，支持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快(kuài)，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完(wán)成有利(lì)润的(de)公司大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来(lái)的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染料(liào)及其(qí)滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料印染加工的(de)化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其(qí)中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领(lǐng)域(yù)，为客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继续独(dú)立经营上述(shù)业(yè)务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽(qì)车行业(yè)的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场(chǎng)服务领域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增长，公司行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司自身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技(jì)术(shù)服(fú)务。电力(lì)工(gōng)程技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入和(hé)利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力(lì)相(xiāng)关工程(chéng)提供(gōng)规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等领域提(tí)供射(shè)频前(qián)端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套射频(pín)前端芯片设计(jì)能力(lì)和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前端发(fā)射模组、接收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预(yù)警雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和(hé)服务的国(guó)家级高新技(jì)术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务，为(wèi)物(wù)联网相关场(chǎng)景提(tí)供(gōng)物联网流量(liàng)接(jiē)入、6千克等于多少斤 6千克是多少磅硬件方案、场景应6千克等于多少斤 6千克是多少磅用等(děng)综(zōng)合解决方(fāng)案及云终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客户需求提供定(dìng)制化(huà)的运营(yíng)支(zhī)撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综(zōng)合(hé)型(xíng)中间(jiān)商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视(shì)频会员和(hé)其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公(gōng)司(sī)现金流越(yuè)来(lái)越差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互(hù)联网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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