在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(j北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环īn)数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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