近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎ云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人o)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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