今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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