5月以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多(duō)家头部(bù)公募基金密集(jí)申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份额增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替(tì)代持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带(dài)动下(xià)，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除(chú)汇添富(fù)中(zhōng)证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份额猛增128裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思2.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替(tì)代进(jìn)程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和(hé)人(rén)才(cái)等方面存(cún)在差(chà)距，在国(guó)产替(tì)代(dài)过程中产(chǎn)品研发(fā)和客(kè)户导入(rù)进程可能不及预期(qī)；二是下(xià)游需求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有望于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的(de)种类(lèi)要(yào)看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节(jié)会(huì)率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企(qǐ)业的(de)竞争力提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期(qī)关(guān)键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投(tóu)入力(lì)度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本(běn)面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其实(shí)是过度(dù)反(fǎn)应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引起行业近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导体带来了新的需(xū)求增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的(de)机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区(qū)间，随着需求回(huí)暖或者(zhě)新(xīn)产品的突(tū)破，会有形成(chéng)很好的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶(jiē)段的(de)人工智能从感知(zhī)智能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将对(duì)人类生产(chǎn)力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革(gé)命后在万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面(miàn)全(quán)面影响人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人(rén)工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建(jiàn)议(yì)投资(zī)者长期(qī)关注该板块投(tóu)资(zī)机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片设(shè)计(jì)都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十(shí)大对(duì)于(yú)科技安全的强调(diào)为(wèi)芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作(zuò)为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需要(yào)关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势(shì)比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的(de)过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也(yě)会通过适(shì)当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思