随(suí)着(zhhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢e)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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