分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生重(zhòng)大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当(dāng)报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于(yú在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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