5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗>

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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