昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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