昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi苏修是什么意思，苏修是什么意思)尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降苏修是什么意思，苏修是什么意思低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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