昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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