一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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