尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式>

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式trong>在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。