随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(z山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤hù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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