昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)202槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐4年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为1槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐2％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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