在股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基(jī林心如生肖，林心如生肖属什么)金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(林心如生肖，林心如生肖属什么fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是林心如生肖，林心如生肖属什么(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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