“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价息(xī)提振有小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可(kě宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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