在(zài)股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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