5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ng>首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。