财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的(de)原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排(pái)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本(běn)出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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