自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客(kè)观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基(jī)金中(zhōng)规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的(de)心理状态(tài)，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面价(jià)值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重(zhòng)要性(xìng)可能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目(mù)标的最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确(què)评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市(shì)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行(xíng)业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可预(yù)见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配的(de)压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季(jì)度中国(guó)经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了(le)边际(jì)资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了(le)一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了(le)积(jī)极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于(yú)通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的(de)其实也(yě)就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关(guān)键选择时将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较好的(de)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具备(bèi)精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个(gè)时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业自(zì)身(shēn)增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持(chí)自下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境(jìng)大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间(jiān)。气(qì)球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处叠加海外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要(yào)一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外(wài)，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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