尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，201特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任0年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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