金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来来子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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