编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新凝神静气的意思，凝神静气的意思解释能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”凝神静气的意思，凝神静气的意思解释而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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