大家周末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队进(jìn)入最高战备状态，紧急(jí)向与科(kē)索沃行政(zhèng)线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武契奇当天下令(lìng)，将塞尔维亚军队的战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并(bìng)紧急向与科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契(qì)奇提升(shēng)塞尔维亚军(jūn)队战备(bèi)状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹(zī)韦钱(qián)塞族区(qū)塞族(zú)民(mín)众与科(kē)索沃阿(ā)族警(jǐng)察发生冲突(tū)，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前(qián)兹(zī)韦(wéi)钱区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科索(suǒ)沃(wò)是塞尔维亚(yà)的自治省，1999年科索沃战争结束(shù)后(hòu)由联合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索沃单方面宣布(bù)独立，塞尔(ěr)维(wéi)亚(yà)始终坚持对科索沃拥(yōng)有主权。

　　通胀超预(yù)期上(shàng)行！这一数据创年内新(xīn)高，美联(lián)储年内不(bù)降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新数据显示，美(měi)国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期(qī)值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通(tōng)胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)增(zēng)长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压(yā)力的周(zhōu)期性核心(xīn)PCE仍然非常(cháng)高，处于(yú)1985年以来(lái)的最高记(jì)录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合约交易商周(zhōu)五加大(dà)了对美联(lián)储将继续加息(xī)的押注，数据公布后，这些合(hé)约的(de)隐含收益率(lǜ)上(shàng)升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月会议上(shàng)将基准利率(lǜ)目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据华(huá)尔街(jiē)日报报道(dào)，交易员们一(yī)直坚信，美联储今(jīn)年将多次降息。但他(tā)们最(zuì)终承认，基于对期货的(de)押注，今年降息的(de)可能性不(bù)大。现在，他们(men)预(yù)计在2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅(fú)度(dù)低于(yú)此(cǐ)前的(de)预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上限(xiàn)担(dān)忧(yōu)的(de)缓解(jiě)降低了今年降息的可能性。交易员们现(xiàn)在认为，6月份的会(huì)议可能会考虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预计联邦基金利(lì)率(lǜ)将在(zài)2024年(nián)底降(jiàng)至3.5％，就在(zài)一个月前，衍生品市场预计基(jī)准利(lì)率届时(shí)将降至3％。

　　短期(qī)内(nèi)煤化工品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱周期

　　近(jìn)期化工(gōng)板(bǎn)块整体(tǐ)走势偏弱(ruò)，油化工与煤(méi)化工板块(kuài)略显(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？xiǎn)分化。期货日报记者观察到，煤化工(gōng)品(pǐn)种无(wú)论是下跌(diē)幅度(dù)，还是(shì)下行斜率(lǜ)，均大于油化(huà)工品(pǐn)种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下(xià)，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇(chún)原(yuán)料成本端为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货(huò)能源首席分析(xī)师高明宇解(jiě)释说，终端产(chǎn)品(pǐn)这(zhè)一分化的(de)根(gēn)源还勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲(chōng)突的(de)战争风险溢(yì)价将(jiāng)能源危机在期货(huò)市场的影射推(tuī)向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于(yú)衰退(tuì)交易(yì)的(de)中后(hòu)场。”她称。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块内部来看，前期原油价格的下行已(yǐ)触(chù)碰到中(zhōng)东主要(yào)产(chǎn)油国的(de)财(cái)政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生产商边际产(chǎn)油成本、美国收储目标价位，在美国(guó)页岩油非常规能源产量增速勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？持续不达预(yù)期的情(qíng)况下，以沙(shā)特和俄罗(luó)斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推(tuī)动原油供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在(zài)能源品的(de)下行(xíng)趋(qū)势中(zhōng)原油的成本支撑、供应(yīng)减(jiǎn)量(liàng)率先(xiān)发生，价格也率先(xiān)呈(chéng)现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对(duì)于煤(méi)炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主(zhǔ)产区(qū)动力煤的边际到(dào)港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤(méi)炭全(quán)行(xíng)业利润丰厚的情况下供应有增无减，宽松的供需(xū)面持续(xù)带动(dòng)产业链各环节(jié)累库，价(jià)格下跌趋势(shì)明确，亦对近期(qī)煤(méi)化工品种构成较大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初以来，煤炭价格整(zhěng)体(tǐ)便处于震荡下行的(de)趋(qū)势中，原(yuán)料煤炭(tàn)成本(běn)端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值中枢不(bù)断下移。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)刘书(shū)源表示，相较(jiào)于(yú)煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走(zǒu)势，并(bìng)未出现较大的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言，本周持(chí)续走弱未(wèi)见反转迹象(xiàng)。”方正中期(qī)期货研究院上(shàng)海分院负责(zé)人(rén)夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏(fá)利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致(zhì)行情(qíng)持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供应(yīng)存在保障，在进口煤增加(jiā)的情(qíng)况下，市(shì)场可流通货源充裕，今年受到天气(qì)因素的影响，水电(diàn)出力预计(jì)逐(zhú)步好转，电煤需求存在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本端难(nán)以提供有(yǒu)力支撑。加之(zhī)煤化工整体需(xū)求端不佳，高(gāo)温雨季部分区(qū)域需求受到(dào)影响。需(xū)求(qiú)处于季节性淡季，下游(yóu)用煤企业库存水平偏(piān)高，价(jià)格承压下行，煤(méi)化(huà)工受到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持续走弱也与宏观需求弱势以及自(zì)身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇和(hé)尿素的终端工厂，在经(jīng)历疫(yì)情几年之后，并未重启，所以终端产品的需求并(bìng)没有因疫情解封后，出现(xiàn)显著恢复。叠加(jiā)近(jìn)期港口和坑口煤(méi)价加速下跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)煤化工(gōng)品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工产业链上(shàng)下游均(jūn)弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但煤化工品种自身表现(xiàn)同样低(dī)迷，面临较大(dà)的(de)亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲醇期货价格(gé)创2020年10月(yuè)份(fèn)以来新低，现货价(jià)格同(tóng)步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端，利(lì)润(rùn)修复(fù)过(guò)程中止。“今年以来(lái)，从甲醇成本理论核算来看，行业整(zhěng)体处于不(bù)景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也(yě)表示(shì)，由(yóu)于(yú)甲(jiǎ)醇现货价格不(bù)断创(chuàng)下新低，部分地(dì)区(qū)现(xiàn)货价格(gé)回(huí)到历史低位，上游甲醇生(shēng)产(chǎn)企业整体利润并没(méi)有随着煤价(jià)回落、采(cǎi)购成(chéng)本(běn)下(xià)降而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度较(jiào)大(dà)，且(qiě)部分内地(dì)企业有(yǒu)传(chuán)出(chū)因(yīn)甲醇价格太低(dī)，出(chū)现(xiàn)停车或者降负的(de)消息，后(hòu)续(xù)值得(dé)持续关注这一问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访人(rén)士普(pǔ)遍认为，短期(qī)，煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱周期(qī)的迹(jì)象。“经历(lì)过前几年的持续投(tóu)产，国内(nèi)甲醇和尿素(sù)的产能不断(duàn)扩张，当前下(xià)游的需求难(nán)以匹配新(xīn)增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年(nián)都(dōu)维持较低水平，从而开启倒逼(bī)上游降负或者去产(chǎn)能的(de)阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上(shàng)下游再平衡周期。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能否走(zǒu)出(chū)偏弱(ruò)周期(qī)主要(yào)取决于(yú)需求的恢复情况，下半年部(bù)分品种面临较(jiào)大投(tóu)产压力，进口体量(liàng)大(dà)的品种将受到低(dī)价(jià)进口货源(yuán)的(de)冲击，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起色，即(jí)使存在上涨，也表现(xiàn)为(wèi)长期下跌后的反弹，而(ér)不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于(yú)煤制的(de)可能(néng)性(xìng)依(yī)然(rán)较(jiào)大

　　采访(fǎng)中记者了解到(dào)，近期能源化工(gōng)（尤其是油化工）板块(kuài)较(jiào)为强(qiáng)势主要还(hái)是基于原料端的(de)驱(qū)动(dòng)。

　　据光大期货分析师杜冰沁介(jiè)绍(shào)，本周原油(yóu)整体(tǐ)呈现先抑(yì)后扬的走势，受(shòu)到(dào)供需基(jī)本面收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动(dòng)油化工板块表(biǎo)现较为(wèi)坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本轮大宗(zōng)商品(pǐn)多数下跌(diē)的行情中，原油尽管受到(dào)美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来的宏观(guān)情绪扰动，但(dàn)是(shì)沙(shā)特能源部长(zhǎng)发言力挺油价和G7在其年度(dù)领(lǐng)导(dǎo)人会(huì)议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油(yóu)和(hé)燃料出(chū)口价(jià)格上限的行为都(dōu)对于油(yóu)价(jià)起(qǐ)到提(tí)振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁表示(shì)，从基(jī)本面来看，下半年(nián)全球(qiú)原油供(gōng)需(xū)将进一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报预(yù)计(jì)今年全球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主要来自于(yú)中(zhōng)国需求复(fù)苏的持续；同(tóng)时(shí)美国宣(xuān)布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加美国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原油维持强势从成本(běn)端带动油(yóu)化工整体强于煤化工(gōng)。”她(tā)称。

　　目(mù)前来看，油化工(gōng)较(jiào)煤化工较强的关键原(yuán)因还(hái)是(shì)在(zài)于原(yuán)料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商(shāng)业原油库存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着(zhe)出行(xíng)旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼(liàn)油(yóu)在内的成品(pǐn)油库存(cún)均出现不同程度的下降，同时汽、柴油(yóu)表需(xū)也环比增加50万(wàn)桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短(duǎn)期(qī)俄罗(luó)斯减产不及(jí)预(yù)期，但沙特能源部长发(fā)言力挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上考虑(lǜ)进(jìn)一(yī)步减产，叠(dié)加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏(hóng)观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)市场需关注美国债务(wù)上限谈判结(jié)果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此(cǐ)，申万期货能化高级分析(xī)师陆甲明认(rèn)为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑目(mù)前油价被市场接受度提升，预计6月化工品市场对标(biāo)的原(yuán)油(yóu)成本(běn)将基(jī)本维(wéi)持5月平均价格(gé)水平。因此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不(bù)会(huì)有动作(zuò)。“考虑(lǜ)目前油价被市场接受度提升。预计6月化工品(pǐn)市场对标(biāo)的原油成本将基本维持(chí)5月平(píng)均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国(guó)内石脑油(yóu)制(zhì)的(de)聚(jù)乙烯生产(chǎn)毛利，已(yǐ)经从500多元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也有(yǒu)下(xià)跌，但(dàn)由于聚乙烯自身现货价格表现更弱，因(yīn)而以原油折算(suàn)成本的加工(gōng)利润反而出现了下降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端的(de)利(lì)好(hǎo)已进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油及成品油发运船期中(zhōng)有所(suǒ)体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停(tíng)的伊(yī)拉克45万桶(tǒng)/天北(běi)向原油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对(duì)本无弹性的原油供应(yīng)构成扰动。且近期沙特能源部长再(zài)次对原油(yóu)市场做空者发出警告(gào)，面对欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机和美国债务上(shàng)限谈判带来(lái)的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减(jiǎn)产的(de)小概率(lǜ)事件发生，二季度(dù)起的基准(zhǔn)去(qù)库预期(qī)仍将为原油(yóu)带来(lái)相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示(shì)，原料价格表(biǎo)现(xiàn)上，目前国内煤(méi)炭供给相对充(chōng)裕，因此煤炭价格下行的趋势依然存在。原油方面，夏季(jì)是(shì)成品(pǐn)油消(xiāo)费高峰，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获得支撑。因此，成本(běn)端强(qiáng)弱反差(chà)或(huò)依(yī)然存在。

　　同样，在(zài)高(gāo)明宇看来，在国内动力煤(méi)市(shì)场中(zhōng)下游库存(cún)有(yǒu)效去化，或(huò)低价格刺激内产(chǎn)、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前，油(yóu)化工结(jié)构性强于煤化工的(de)行(xíng)情仍(réng)然有(yǒu)望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？