编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(l九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示iú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòn九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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