一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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