财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里)。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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