在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(hu漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里í)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高(g漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里āo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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