尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次rong>

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ng>

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的(de)价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。